Пример.
Предприятие занимается реализацией и установкой стеклопакетов. Платежное поведение покупателей сохраняет свой характер в течение года – 20% клиентов производят оплату в течение месяца реализации, 30% - в первый месяц, следующий за месяцем реализации, а 50% - во второй.
| дней в месяце | Месяц | R в тыс. у.е. | AR | Данные за квартал | Накопленные данные | ||
| ADS, тыс.у.е. | DSO | ADS, тыс.у.е. | DSO | ||||
| январь | 0,8 | 0,8 | |||||
| февраль | |||||||
| март | |||||||
| апрель | 2,2 | 1,5 | |||||
| май | |||||||
| июнь | |||||||
| июль | 3,5 | 2,2 | |||||
| август | |||||||
| сентябрь | |||||||
| октябрь | 2,6 | 2,3 | |||||
| ноябрь | |||||||
| декабрь |
Так остаток дебиторской задолженности на конец января составит 16 тыс. у.е. результате того,что 20% покупателей оплатят продукцию в течение месяца (20-0,2*20=16). К концу февраля 50% (20%+30%) покупателей оплатили январские продажи: таким образом, остаток дебиторской задолженности составит 26 (0,5*20+0,8*20).
Граф 5 и 6 содержат данные об однодневном товарообороте (ADS) и оборачиваемости дебиторской задолженности в днях (DSO), рассчитанные на основе информации квартальных финансовых отчетов. Так по итогам второго квартала среднедневная выручка равна 2,2 тыс. у.е. ((40+80+80)/(30+31+30)), а оборачиваемость дебиторской задолженности 47 дней (104/2,2).
Графы 6 и 7 также содержат показатели ADS и DSO, но в данном случае рассчитанные на базе накопленных в течение года объемов реализации. Например на конец июня ADS= 1,5 тыс. у.е. ((20+20+30+40+80+80/181 день), а DSO = 70 дней (104/1,5).
Итак, как видно из таблицы, изменение объема реализации ведет к изменению величины оборачиваемости дебиторской задолженности, что в свою очередь наталкивает на мысль об ускорении или замедлении выплат, даже если в действительности характер платежей не изменился. Кроме того, величина DSO зависит от процедуры усреднения.
Расчет DSO способствует не только лучшему контролю за дебиторской задолженностью, но также может быть использован для более точного прогнозирования ее величины.
Кроме того, расчет оборачиваемости дебиторской задолженности часто используют для сравнительного анализа со среднеотраслевым значением, что свидетельствует об эффективной, или нерезультативной работе финансового менеджмента. Например, если компания предоставляет услуги связи, где в среднем по отрасли оборачиваемость дебиторской задолженности составляет 40 дней, а DSO компании - 20 дней, то это означает, что либо компания имеет большую, чем в среднем по отрасли, долю покупателей, которые оплачивают услуги не используя отсрочку платежа, либо ее кредитный отдел достиг исключительных успехов в обеспечении своевременности поступления платежей за предоставляемые услуги.
Управление денежными потоками является одной из важнейшей составляющих финансовой политики предприятия. Во-первых, денежные средства полностью отвечают за своевременную платежеспособность предприятия. Во-вторых, для эффективного управления предприятием необходимо знать основные источники поступления и направления использования денежных средств. В-третьих, с позиций текущей деятельности приходится работать не с прибылью, а с деньгами.
Денежные средства предприятия состоят из средств в кассе и на счетах в банках, доступных в любой момент для покрытия текущих обязательств . Любой хозяйствующий субъект располагает выбором: либо хранить денежные средства, либо инвестировать их, как минимум в краткосрочные ценные бумаги. И здесь кроется внутреннее противоречие. С одной стороны, наличные денежные средства обеспечивают предприятию платежеспособность (можно расплатиться с поставщиками, с работниками, заплатить налоги, рассчитаться с заемными средствами), с другой стороны, денежные средства обладают существенным недостатком – они не приносят доходов. Кроме того, они даже ежедневно теряют свою стоимость под воздействием инфляции, колебания валют.
Основной целью управления денежными активами является поддержание оптимального объема денежных средств для обеспечения постоянной платежеспособности предприятия. Временно свободные денежные средства должны быть использованы наиболее эффективным образом.
Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам. Однако даже при отсутствии иска о банкротстве к предприятию, несвоевременный расчет с контрагентами, персоналом может нанести значительный урон имиджу компании, и сказаться на его дальнейших финансовых результатах. Поэтому в практике построения эффективной финансовой политики управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (или управлением ликвидностью).
Управление денежными средствами включает в себя несколько этапов:
· анализ денежного потока;
· расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);
· прогнозирование денежных потоков и их синхронизация;
· ускорение денежных поступлений и контроль выплат;
· оптимизация остатка денежных средств;
Анализ движения денежных средств и классификация их потоков
Для эффективного управления денежными средствами, в первую очередь, необходимо определить и классифицировать денежные потоки предприятия.
Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.
Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам (см. Рисунок 6. 25).
Рисунок 6. 25 Классификация денежных потоков предприятия
1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:
· денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
· денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
· денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
2. По видам хозяйственной деятельности выделяют следующие виды денежных потоков:
· денежный поток по операционной деятельности. Наиболее полно операционную деятельность можно охарактеризовать как деятельность, для которой создано предприятие и которая, в большинстве случаев, приносит основной доход. Характеризуется денежными поступлениями от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи. Одновременно этот вид денежного потока отражает выплаты поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и т.д. Поскольку операционная деятельность является главным источником прибыли, то она должна генерировать основной поток денежных средств. Предприятие считается финансово устойчивым, если поступлений от текущей деятельности достаточно не только для простого, но и для расширенного воспроизводства. Отрицательный денежный поток по текущей деятельности (отток денег больше их притока) свидетельствует о нехватке денежных ресурсов даже для простого воспроизводства. Предприятия, имеющие отрицательный денежный поток по текущей деятельности, вынуждены либо увеличивать кредиторскую задолженность для поддержания объема производства на прежнем уровне, либо продавать имущество и сворачивать инвестиционные программы, а в более неблагоприятных условиях - сокращать объем производства. Если такая тенденция сохраняется, предприятие в будущем становится неплатежеспособным;
· денежный поток по инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность – это деятельность, связанная с приобретением и выбытием долгосрочных активов и других инвестиций. Например, поступления денежных средств – продажа выбывающих основных средств и нематериальных активов, получение дохода от совместной деятельности. Расходование денежных средств – приобретение основных средств и нематериальных активов, приобретение портфеля ценных бумаг, участия в совместной деятельности предприятий, денежные ссуды предоставляемые сторонним организациям.
· денежный поток по финансовой деятельности. Финансовая деятельность – это деятельность, отражающая изменения объема и состава собственного капитала и заемных средств компании. Поступления денежных средств – выпуск акций, привлечение заемного капитала. Расходование денежных средств – платежи, связанные с выкупом акций, возврат заемных средств.
Разделение денежных средств по видам деятельности впервые было закреплено в 1992г. в международных стандартах МСФО 7. В настоящее время разделение на текущую (операционную), инвестиционную и финансовую деятельность закреплено в «Отчете о движении денежных средств», который является обязательной формой бухгалтерской отчетности представляемой российскими предприятиями.
Таблица 6. 2
| Бухгалтерский учет – приказ Министерства финансов РФ от 22 июля 2003 г. № 67н | Стандарт МСФО 7 «Отчеты о движении денежных средств» |
| Текущей деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др. Инвестиционной деятельностью считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других необоротных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.) Финансовой деятельностью считается деятельность организации, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления от выпуска акций, облигаций, предоставления другими организациями займов, погашение заемных средств и т.п.) | Операционная деятельность – деятельность, которая приносит компании основную выручку. Потоки денежных средств, как правило, относятся к операциям, в основном формирующим чистую прибыль (убыток). Инвестиционная деятельность – приобретение и реализация долгосрочных активов и финансовые вложения, не относящиеся к эквивалентам денежных средств. Финансовая деятельность – деятельность по привлечению средств извне, которая приводит к изменениям в капитале (эмиссия ценных бумаг, кредиты и займы, их погашение, выплата дивидендов и др.). |
Наибольшую сложность при разделении денежных потоков по видам деятельности представляет информация о выплаченных и полученных процентах и дивидендах . В соответствии с МСФО 7 разрешается два способа классификации процентов и дивидендов:
1. Выплаченные и полученные проценты и дивиденды относятся к операционной деятельности предприятия .
2. Полученные проценты и дивиденды обычно связанны с возвратом денежных средств от произведенных инвестиций (например, проценты по депозитам и представленным займам или дивиденды, получаемые от дочерних предприятий). Поэтому они относятся к инвестиционной деятельности.
Выплата процентов обычно связанна с полученным внешним финансированием, например, с полученными кредитами или выплаченными ценными бумагами. А выплата дивидендов связана с финансированием, полученным от акционеров в виде уставного капитала. Поэтому выплаченные проценты и дивиденды могут относиться к финансовой деятельности.
В процессе функционирования предприятия денежные средства из одной сферы деятельности перетекают другую. Так, например, денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут использоваться на развитие производства. Однако они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности для выплаты дивидендов акционерам. Также на практике и текущая деятельность часто поддерживается за счет финансового и инвестиционного направления, что обеспечивает выживание многих предприятий в нестабильной экономической среде (как правило, при этом не выделяются средства на капитальные вложения, инновационные программы и выплату дивидендов акционерам).
Более подробно притоки и оттоки денежных средств, связанных с различными видами деятельности предприятия, можно увидеть из таблицы 6.3.
Таблица 6. 3
Виды поступлений и выплат денежных средств по видам деятельности предприятия
| Виды деятельности | Поступления | Использования |
| 1. Текущая (операционная) | 1. От реализации продукции (работ, услуг); 2. Авансы, полученные от покупателей (заказчиков); 3. Зачет или возврат излишне уплаченных налоговых платежей; 4. Все что не классифицируется как инвестиционная или финансовая деятельность. | 1. Оплата счетов поставщиков; 2. Оплата труда; 3. Расчеты с бюджетом; 4. Выдача подотчетных сумм; 5. Выдача авансов; 6. Прочие выплаты |
| 2. Инвестиционная | 1. От продажи основных средств и объектов незавершенного строительства; 2. Продажа нематериальных активов; 3. Возврат суммы основного долга по предоставленным кредитам и займам 4. Дивиденды и проценты по финансовым вложениям 5. Прочие поступления. | 1. Приобретение оборудования и транспортных средств; 2. Приобретение нематериальных активов; 3. Оплата долевого участия; 4. Приобретение портфеля ценных бумаг; 5. Предоставление кредитов и займов; 6. Прочие выплаты. |
| 3 Финансовая | 1. Дополнительная эмиссия акций; 2. Реализация векселей; 3. Выпуск облигаций; 4. Привлечение кредитов и займов; 5. Бюджетное и иное целевое финансирование; 6. Прочие поступления. | 1. Выкуп акций; 2. Погашение кредитов и прочих видов займов; 3. Выплата дивидендов. |
3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков;
· положительный денежный поток , характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятии от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);
· отрицательный денежный поток , характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).
Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность обьемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового управления.
4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия;
· валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
· чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
NCF = CIF - COF, (6. 28)
NCF (net cash flow) - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
CIF (cash inflow) - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
COF (cash outflow) - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.
Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.
5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
· избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;
· дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
6. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:
· регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие за реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;
· дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.
Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И, наоборот - в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.
7. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами;
Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.
Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.
Под управлением денежными средствами понимается управление потоками денежных средств с тем, чтобы в каждый отдельный момент времени приток денег на счета предприятия в результате погашения дебиторской и прочей клиентской задолженности компенсировал их отток, связанный с осуществлением текущих платежей поставщикам, подрядчикам, в бюджет и проч. Управлению денежными средствами придается большое значение, что объясняется следующими причинами:
1) поток денежных средств (разница между всеми полученными и выплаченными денежными средствами за определенный период) наряду с выручкой от реализации и прибылью относится к наиболее важным финансовым показателям деятельности предприятия;
2) денежные средства являются наиболее ликвидной статьей активов, от поддержания оптимального уровня которых зависит уровень ликвидности предприятия;
3) временно свободные денежные средства подвержены инфляционному обесценению;
4) стоимость хранения денежных средств на банковских счетах представляет собой упущенную выгоду и приравнивается к расходам предприятия.
Управление денежными средствами, основанное на управлении потоком денежных средств:
1) начинается в момент оформления обязательств оплатить поставленную продукцию (чеком, векселем, счетом-фактурой);
2) заканчивается получением от покупателя инкассированных денежных средств.
Управление денежными средствами возлагается на финансовый отдел, который разрабатывает несколько схем осуществления контроля, основанных на получении информации о ежедневном поступлении, расходовании и остатках денежных средств на каждом банковском счете, а также изменениях рыночной стоимости ценных бумаг в портфеле предприятия. Кроме анализа текущей информации, составляется краткосрочный прогноз движения и остатка денежных средств, который отражают кассовая смета или смета наличности. Своевременно полученная достоверная информация и прогноз являются залогом эффективного управления денежными средствами.
Таким образом, управление денежными средствами включает:
1) учет и анализ движения денежных средств;
2) составление бюджета денежных средств.
Учет движения денежных средств. В ходе анализа потоков денежных средств определяются:
1) источники поступления денежных средств;
3) причины избытка (недостатка) денежных средств.
Применяются два основных метода анализа потоков денежных средств: прямой и косвенный. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия, которые фиксируются в отчете о движении денежных средств в разрезе трех видов деятельности (основной, инвестиционной, финансовой):
1) в разделе «поступления» фиксируются счета к получению;
2) в разделе «расходы» фиксируются счета к оплате.
Введение……………………………………………………………………….3
1.1. Понятие денежных средств……………………………………………....4
1.2.Управление денежными потоками ………………………………………6
1.3.Приемы целевого регулирования денежными средствами……………..7
2. Анализ движения денежных средств…………………………………….11
2.1.Методы составления отчета о движении денежных средств………….11
2.2.Планирование денежных потоков………………………………………14
2.3.Модели, применяемые к денежным средствам………………………...16
3. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Малахит»……20
3.1. Общая характеристика ООО «Малахит»……………………………....20
3.2. Анализ финансово хозяйственной деятельности ООО «Малахит»…..21
Заключение…………………………………………………………………..26
Библиографический список…………………………………………………28
ВВЕДЕНИЕ
Управление – это совокупность приемов и методов целенаправленного воздействия на объект для достижения определенных результатов. Важной областью управленческой деятельности является управление денежными средствами. Финансы предприятий различных форм собственности составляют основу финансов. Здесь формируется преобладающая часть финансовых ресурсов. Предприятия обладают реальной финансовой независимостью, самостоятельно распределяют выручку от реализации продукции, по своему усмотрению распоряжаются прибылью, формируют производственные и социальные фонды, изыскивания, используя, в том числе, и ресурсы финансового рынка.
При этом значительно повысилась и ответственность предприятия за экономические и финансовые результаты. Отсюда вытекает значение деятельности менеджера по управлению денежными средствами предприятия. Целью исследования данной темы является изучение сущности понятия денежных средств, анализ движения денежных средств, приемы и методы управления денежными средствами, планирование, прогнозирования и оптимизация денежной наличности на предприятии.
Объект исследовании: денежные средства и их эквиваленты, и регулирование их движения на предприятии.
Предмет исследования: систематизация подходов к управлению денежными средствами предприятии.
Курсовая работа состоит из 3-х глав: введения; первой: теоретической, главы о сути денежных средств, значении их регулирования на предприятии и применяемых при этом приемах; второй главы: рассмотрены методы анализа и планирования движения денежных средств и некоторые модели, применяемые для этого; третьей главы: на практическом примере показан анализ финансово – хозяйственной деятельности на ООО «Малахит», оценка денежных потоков на предприятии; заключение и библиографический список.
1.1.Понятие денежных средств
Денежные средства предприятия - это его деньги в кассе предприятия, а также на счетах в банках, это оборотный капитал, оборотные средства, находящиеся в сфере обращения в результате реализации продукции. Принятые в денежном выражении, они представляют фонды обращения. Денежные средства в основном хранятся на расчетных и валютных счетах предприятия в банках, поскольку значительная часть расчетов между хозяйствующими субъектами реализуется в безналичной форме. В небольших суммах денежные средства находятся в кассе предприятия. Кроме того, денежные средства покупателей могут находиться в аккредитивах и других формах расчетов до момента их завершения.
Таким образом, в состав денежных средств включают денежную наличность в кассе предприятия, денежные средства на расчетных и валютных счетах, прочие денежные средства, а также краткосрочные финансовые вложения.
Денежные средства - наиболее ликвидные активы предприятия и долго не задерживаются на определенной стадии кругооборота средств. Финансовый менеджер обязан постоянно следить за состоянием и движением денежных средств. Они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие будет признано неплатежеспособным.
Состав и размер денежных активов, которыми оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, решает ряд обеспечение задач: текущих платежей, связанных с операционной деятельностью, - этой цели служит операционный (или транзакционный) остаток денежных средств;
♦ страхование рисков, связанных с несвоевременным поступлением средств от операционной деятельности и необходимостью поддержания постоянной платежеспособности по неотложным финансовым обязательствам, - этой цели служит страховой (или резервный) остаток денежных средств;
♦ спекуляции на рынке краткосрочных финансовых вложений - этой цели служит инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных средств;
♦ формирование неснижаемого уровня денежных активов - этой цели служит компенсационный остаток денежных активов, который создается в соответствии с условиями соглашения с банком, осуществляющим расчетное обслуживание и предоставляющим различные финансовые услуги.
Перечисленные виды денежных авуаров с позиции финансового менеджмента
трактуются шире, чем в бухгалтерском учете. Краткосрочные финансовые вложения в этом случае рассматриваются как форма инвестиционного и резервного размещения свободного денежного остатка, который в любой момент может быть востребован для погашения неотложных финансовых обязательств.
Эффективное управление денежными средствами - одно из важнейших направлений финансового менеджмента.
Денежный поток представляет собой разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами. Денежный поток, в котором отток превышает приток денежных средств, называется негативным. Денежный поток с превышением притока называется позитивным. Денежные средства сами по себе, т. е. не вложенные в дело, не могут принести доход; с другой стороны, предприятие всегда должно иметь определенную сумму свободных средств в силу сформулированных выше причин. Этим определяется необходимость определенной (хотя бы самой минимальной) систематизации подходов к управлению этими активами. В целом система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение четырех блоков процедур, требующих определенного внимания финансового менеджера (аналитика), - расчета финансового цикла, анализа движения денежных средств, прогнозирования денежных потоков, определения оптимального уровня денежных средств.
1.2. Управление денежными потоками
Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами: - рутинность - денежные средства используются для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной промежуток, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;
Предосторожность - деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;
Спекулятивность - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно предоставится возможность выгодного инвестирования. Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями - с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка. Наличие у предприятия денежных средств нередко связываемся с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между ними показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально- экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но в конечном шаге (пока теоретически) привести к банкротству. Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций. Чем более предсказуемы денежные потоки фирмы, тем меньше потребность в страховании. Управление денежными средствами начинается с момента выписки покупателем (дебитором) чека на оплату продукции и заканчивается выплатами кредиторам, персоналу, бюджетам и др. лицам. При этом управление денежными средствами тесно связано с управлением кредиторской задолженностью, ибо менеджеры фирмы регулируют сроки ее оплаты.
1.3.Приемы целевого регулирования денежными потоками
В числе важнейших характеристик эффективности текущей деятельности - показатели продолжительности операционного и финансового циклов. Операционный цикл - это условное название периода - типового повторяющегося элемента производственно-коммерческого процесса (от получения сырья до возврата денежных средств в виде выручки), в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и расчетах (дебиторах). Аналитический показатель, характеризующий среднее время омертвления денежных средств в этих активах, носит, название продолжительности операционного цикла. Начало операционного цикла - появление материальных запасов на балансе фирмы как сигнал о начале трансформационной цепочки «сырье (с появлением обязательства оплатить его) => продукция => расчеты => денежные средства», а его окончание - появление на балансе выручки от реализации произведенной и проданной продукции. Операционный цикл начинается с момента появления обязательства оплатить приобретенные производственные запасы, т. е. с момента формального (но не обязательно фактического) вложения денежных средств в запасы, и заканчивается моментом возврата денежных средств на счета фирмы в виде выручки. Алгоритм расчета имеет вид:
D ос = Inv d + ARd
Где Inv- оборачиваемость запасов (в днях);
А Rd - оборачиваемость средств в расчетах (в днях).
Из формулы видно, что приведенный индикатор показывает, сколько дней омертвлены денежные средства в неденежных оборотных активах. Снижение показателя в динамике - благоприятная тенденция. Среднеотраслевые значения этого показателя, а также частных показателей оборачиваемости могут использоваться при оценке базовых параметров планируемого к внедрению нового проекта как ориентиры для расчета суммы оборотных средств, которую необходимо зарезервировать. В экономически развитых странах данные о продолжительности операционного цикла рассчитываются по отраслям информационно-аналитическими агентствами и включаются в справочные файлы.
Финансовый цикл есть условное название периода как типового повторяющегося элемента торгово-технологического процесса, в начале которого денежные средства фактически уходят в оплату поставщикам за купленные у них сырье и материалы и в конце которого возвращаются в виде выручки. Показатель, характеризующий среднее время между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их фактическим притоком как результатом производственно-финансовой деятельности, называется продолжительностью финансового цикла.
Смысл финансового цикла заключается в следующем. Эффективность финансовой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами характеризуется не только своевременностью востребования дебиторской задолженности, но и рациональной политикой в отношении кредиторов. Кредиторской задолженностью можно управлять, откладывая или приближая срок ее погашения. Благодаря этому решаются две задачи: регулируется величина денежных средств на счете и рассматривается целесообразность поддержания дополнительного источника финансирования. Дебиторская и кредиторская задолженности взаимоуравновешивают друг друга, а их совместное влияние на эффективность циркулирования денежных средств выражается через показатель продолжительности финансового цикла О сс, рассчитываемый по формуле
D o с = Inv d + А R d - А Pd ,
где Invd - оборачиваемость средств, омертвленных в производственных запасах;
А Rd - оборачиваемость средств, омертвленных в дебиторской задолженности;
АР d - период погашения кредиторской задолженности.
Как видно из приведенных формул, финансовый и операционный циклы связаны между собой через период погашения кредиторской задолженности, а логика взаимосвязи такова. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен за счет, как данных факторов, так и некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Информационное обеспечение расчета - бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя способами: по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.
2. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного периода. На первый взгляд такой анализ, как и любой другой раздел ретроспективного анализа, имеет сравнительно невысокую ценность для финансового менеджера; однако можно привести аргументы, в известной степени, оправдывающие его проведение. Например, довольно парадоксальная ситуация, когда предприятие является прибыльным, но не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами. Такая ситуация вполне обыденна в экономике переходного периода. Теоретически отмеченного парадокса можно избежать - это произойдет в том случае, если на предприятии последовательно и строго следуют методу определения выручки от реализации по мере оплаты товаров и услуг. Однако Положением о бухгалтерском учете и отчетности Российской Федерации разрешено применять и другой метод - метод определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов. Именно в этом случае денежный поток и поток ценностей и расчетов, генерирующий прибыль, не совпадают во времени. Анализ движения денежных средств как раз и позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.
2.1.Методы составления отчета о движении денежных средств
Применяют два метода составления отчета о движении денежных средств: прямой и косвенный. Прямой метод считается более сложным, но более информативным, т.к. он основан на изучении всех денежных операций и определении, к какому виду деятельности они относятся: основной, инвестиционной или финансовой. Косвенный метод проще, поскольку он оперирует изменениями данных, содержащихся в балансе и отчете о прибылях и убытках.
Прямой метод отражает валовые потоки денег как платежных средств. Он предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток денежных средств). Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает, помимо прочего, группировку оттоков и притоков денежных средств по обособленным видам деятельности (текущая, инвестиционная и др.). Поскольку при реализации прямого метода расчеты делают исходя из счетов, с формальных позиций анализ денежного потока можно выполнять на любую дату.
Исходным элементом прямого метода является выручка.
Рассмотренный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально показывая движение денежных средств на его счетах, но не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождения между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.
Объяснить это можно тем, что в ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли.
Например, выбытие основных средств и прочих внеоборотных активов связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости, которая формируется на счете 91 «Прочие доходы и расходы» и затем списывается в дебет счета 99 «Прибыли и убытки». Денежные средства не меняются, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли.
Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации; также нужно учитывать возможность получения доходов ранее реального поступления денежных средств (если предприятие применяет метод определениявыручки по моменту отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов). В косвенном методе исходным элементом является чистая прибыль.
Таким образом, суть косвенного метода - в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств путем корректировки чистой прибыли на величину расходов, не связанных с оттоком денежных средств (т.е. реальными выплатами), и величину доходов, не сопровождающихся притоком денежных средств (т.е. реальными поступлениями).
Исходным элементом косвенного метода определения денежного потока является прибыль и ее последовательная корректировка:
♦ на убытки от выбытия внеоборотных активов, приводящие к уменьшению прибыли при отсутствии оттока денежных средств;
♦ на начисление амортизации, снижающее прибыль, но не вызывающее оттока денежных средств;
♦ на инкассированную в отчетном периоде дебиторскую задолженность; при учетной политике определения реализации «по отгрузке» прибыль от этой реализации образуется на момент отгрузки товаров и продукции, выполнения работ и оказания услуг, а поступление денежных средств может произойти в следующем отчетном периоде;
♦ на величину капитальных вложений, связанных с одномоментным оттоком денежных средств и последующим частичном (по мере начисления амортизации) влиянии на финансовые результаты;
♦ на полученные и погашенные кредиты, влияющие на приток/отток денежных средств в полном объеме, но затрагивающие финансовые результаты лишь в части процентов за кредит в пределах ставки рефинансирования.
Этот метод позволяет выявить доходы/расходы, не затрагивающие величину денежных средств, и объяснить причину расхождения между прибылью и денежным потоком за анализируемый период.
Получив в результате расчетов информацию об оптимальном денежном остатке и необходимом движении денежных средств, в рамках политики управления денежными активами могут применяться описанные выше способы ускорения инкассации дебиторской задолженности, а также:
♦ возможность на определенных условиях использовать овердрафт, т.е. минусовой остаток на банковском счете; подобная услуга оговаривается в договоре банка и клиента о расчетном обслуживании;
♦ открытие банковской кредитной линии; по договору о предоставлении кредитной линии банк обязуется в определенных пределах краткосрочно кредитовать клиента по первому его требованию;
♦ использование практики предоплаты за товары, продукцию, работы и услуги.
При возникновении временно свободного остатка денежных средств можно, например, использовать стабильную валюту для их текущего хранения, а также согласовать с банком условия текущего хранения с выплатой депозитного процента по рублевым и валютным счетам. Очевидно, что исходным критерием эффективности использования денежных активов должно быть неравенство:
Уровень доходности денежных активов > Темп инфляции.
2.2.Планирование денежных потоков
Одной из задач финансового менеджера является определение потребности в денежных средствах в краткосрочном периоде. Для этого планируются будущие наличные поступления и выплаты предприятия. При составлении денежных потоков основное внимание обращается на правильность отражения точного времени появления поступлений и платежей и их взаимосвязь с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью. Такая координация во времени необходима для определения уровня достаточности денежных ресурсов предприятия, оценки возможности предприятия выполнять свои обязательства по мере наступления сроков их погашения, определения потребности в финансировании, оценки способности предприятия получать положительные денежные потоки в будущем.
План денежных потоков (или бюджет денежных средств) разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия на различные промежутки времени. Он показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств. Имея эту информацию, финансовый менеджер может лучше определить будущие потребности предприятия в денежных средствах, спланировать эти потребности для финансирования и осуществлять контроль за наличными средствами и ликвидностью предприятия.
План денежных потоков можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно, потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка плана на более короткие периоды (неделю, день) с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно стабильных денежных потоках может быть оправданно составление плана на квартал или даже более длительный промежуток времени.
План денежных потоков состоит из четырех разделов:
Первый раздел- денежные поступления, где исходной информацией служат прогноз и принятые сроки оплаты продукции покупателями; здесь же учитываются плановые поступления от реализации основных средств и иного имущества, а также другие ожидаемые доходы - например, получение арендной платы, доходов по ценным бумагам и др.
Второй раздел- денежные выплаты. Он содержит оплату закупок материальных ресурсов, потребляемой электроэнергии, выплату заработной платы, перечисления во внебюджетные фонды, административные, хозяйственные расходы, а также капиталовложения, выплаты процентов по уже имеющейся задолженности, налогов, дивидендов.
Третий раздел- излишки или дефицит денежных средств, который показывает разницу между размером поступлений и выплат, таким образом, рассчитывается чистый денежный поток.
Четвертыйраздел- финансовый раздел, в котором определяется потребность в краткосрочном финансировании, необходимом для обеспечения прогнозируемого денежного потока с учетом требований к минимуму остатка денежных средств.
При разработке первого раздела учитывается время, которое требуется покупателям для оплаты счетов. Большинство предприятий контролирует время, которое требуется ее покупателям для оплаты счетов. На основе этих данных можно прогнозировать, какую долю объема реализации в каждом интервале планирования - например, квартал, потребитель оплатит именно в этом квартале, а какую долю он оплатит в следующем квартале, и потому она в текущем квартале отражается в статье дебиторской задолженности. При разработке второго раздела также следует учитывать время отставания оплаты счетов поставщиков.
Целесообразно учитывать фактор неопределенности в подобных прогнозных оценках. Так, в рамках анализа чувствительности можно рассмотреть, как на потребности предприятия в денежных средствах отразится снижение объемов продаж или задержка с оплатой и т. п.
Следующим шагом является подготовка плана краткосрочного финансирования, позволяющего наиболее экономичным способом удовлетворить установленную потребность в финансировании.
2.3.Модели, применяемые к денежным средствам
К денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить: а) общий объем денежных средств и их эквивалентов; б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг; в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов. В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумоля и модель Миллера - Орра. Первая была разработана В. Баумолем в 1952 г.. вторая - М. Миллером и Д. Орром в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг.
Модель Баумоля основана на формуле оптимального размера заказа (ЕОQ), используемой в управлении товарно-материальными запасами. Денежные средства рассматриваются как своего рода запас.
Данная модель предполагает следующее:
1. Потребность фирмы в денежных средствах находится на
постоянном прогнозируемом уровне, например, 1 млн д. е. в неделю.
2. Денежные поступления также прогнозируются на некотором постоянном уровне, например, 900 000 д. е. в неделю.
3. Сальдо поступления и оттока денежных средств, таким образом, также находится на постоянном уровне. Дефицит денежных средств составляет 100000 д. е. в неделю. В условиях сделанных допущений динамика остатков денежных средств на счете предприятия будет сходна с динамикой запасов.
Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается. т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.
Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями. Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела. При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам. Реализация модели осуществляется в несколько этапов:
1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).
2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).
3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).
4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S)
5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Од), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
6. Определяют точку возврата (Тв) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов).
3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО – ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «МАЛАХИТ»
3.1. Общая характеристика ООО «Малахит»
«МАЛАХИТ» - молодая энергично развивающаяся компания, вышедшая на рынок декоративного камня в середине 2005 года.
ООО «Малахит» динамично развивающаяся компания на Российском рынке строительных материалов выпускает один из наилучших видов декоративного, искусственного камня. Обладая собственными производственными площадями и развитой логистикой фирма является поставщиком камня на объекты Москвы и Московской области, а так же в регионы Российской Федерации. Объекты, украшенные компанией декоративным камнем можно встретить как в Самарской области, так и в Нижегородской и Курской областях.
Фирма имеет помимо мощной производственной базы, собственный отдел доставки. Художники и отдел дизайна постоянно работают над созданием новых типажей и видов декоративного камня, применяя в создании все новейшие технологии как отечественного, так и зарубежного опыта. Ежегодно коллекция фирмы «Малахит» пополняется несколькими видами декоративного камня...
Вся продукция «МАЛАХИТ» адаптирована к российским климатическим условиям. Декоративный камень компании с успехом используется как для отделки фасадов, так и для отделки интерьеров. Декоративный камень «МАЛАХИТ» производится только на основе высококачественного сырья импортного производства (Германия, Дания, Швеция), что подтверждено сертификатами качества.
Единственный отечественный компонент - песок, который тоже имеет сертификат качества. Большой выбор фактур и расцветок удовлетворит вкус самого взыскательного заказчика. К каждому клиенту индивидуальный подход. Основная задача компании: воплотить любую мечту в реальность.
· Искусственный камень нашей компании с успехом используется как для отделки фасадов, так и для отделки интерьеров.
· Производство декоративного и интерьерного камня, доставка декоративного камня на объект заказчика.
Декоративный камень:
· легче натурального камня
· прост в обработке
· легко монтируется при облицовке стен
· дешевле натурального камня как сам, так и при монтаже.
· защищает облицованную поверхность от агрессивных сред.
· подходит для использования при отделке фасадов и фундаментов домов и коттеджей,
· находит достойное место в интерьере квартир, офисов, домов и ландшафтном, дизайне.
Фирма ООО "Малахит" - производитель декоративного, искусственного, облицовочного камня для использования в строительстве, во внутренней и внешней отделке домов, коттеджей, офисных зданий и помещений. Декоративный и искусственный камень фирмы ООО "Малахит" - легче натурального камня, прост в обработке, легко монтируется при облицовке стен, дешевле натурального камня, защищает от агрессивных сред.
3.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Малахит»
Бухгалтерский баланс ООО «Малахит»
| Актив | Код показателя | На начало отчетного года | На конец отчетного года |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1. Внеоборотные активы | |||
| Нематериальные активы | 110 | 10950 | 10950 |
| Основные средства | 120 | 400267 | 447667 |
| Незавершенное строительство | 130 | 47400 | 0 |
| Доходные вложения в материальные ценности | 135 | - | - |
| Долгосрочные финансовые вложения | 140 | 20000 | 20000 |
| Отложенные налоговые активы | 145 | 26853 | 26853 |
| Прочие внеоборотные активы | 150 | ||
| Итого по разделу 1 | 190 | 505470 | 505470 |
| 2. Оборотные активы | |||
| Запасы | 210 | 99611 | 99611 |
| в том числе сырье, материалы и другие аналогичные ценности | 211 | 71371 | 71371 |
| животные на выращивании и откорме | 212 | ||
| затраты в незавершенном производстве | 213 | 5670 | 5670 |
| готовая продукция и товары для перепродажи | 214 | 8620 | 8620 |
| товары отгруженные | 215 | ||
| расходы будущих периодов | 216 | 13950 | 13950 |
| прочие запасы и затраты | 217 | - | - |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 220 | - | - |
| Дебиторская задолженность (погашение ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) | 230 | - | - |
| 231 | - | - | |
| Дебиторская задолженность (погашение ожидается в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 240 | 62812 | 94402 |
| в том числе покупатели и заказчики | 241 | 54920 | 54920 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 250 | 13500 | 13500 |
| Денежные средства | 260 | 73449 | 74849 |
| Прочие оборотные активы | 270 | ||
| итого по разделу 2 | 290 | 234530 | 238240 |
| Баланс | 300 | 740000 | 743710 |
| Пассив | Код показателя | На начало отчетного года | На конец отчетного года |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 3. Капитал и резервы | |||
| Уставной капитал | 410 | 182000 | 182000 |
| Собственные акции, выкупленные у акционеров | 411 | - | - |
| Добавочный капитал | 420 | - | - |
| Резервный капитал | 430 | 15890 | 19390 |
| в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством | 431 | - | - |
| резервы, образованные в соответствии с учредительными документами | 432 | 15890 | 15890 |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 470 | 382320 | 378820 |
| Итого по разделу 3 | 490 | 580210 | 580210 |
| 4. Долгосрочные обязательства | |||
| Займы и кредиты | 510 | 55300 | 41300 |
| Отложенные налоговые обязательства | 515 | 13895 | 13895 |
| Прочие долгосрочные обязательства | 520 | ||
| Итого по разделу 4 | 590 | 69195 | 55195 |
| 5. Краткосрочные обязательства | |||
| Займы и кредиты | 610 | 15860 | 15860 |
| Кредиторская задолженность | 620 | ||
| в том числе: поставщики и подрядчики | 621 | 7892 | 7892 |
| задолженность перед персоналом | 622 | 12389 | 12389 |
| задолженность перед государственными внебюджетными фондами | 623 | 7958 | 7958 |
| задолженность по налогам и сборам | 624 | 28760 | 28760 |
| прочие кредиторы | 625 | - | - |
| Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов | 630 | 12385 | 12385 |
| Доходы будущих периодов | 640 | ||
| Резервы предстоящих расходов | 650 | 5351 | 5351 |
| Прочие краткосрочные обязательства | 660 | ||
| Итого по разделу 5 | 690 | 90595 | 90595 |
| Баланс | 700 | 740000 | 743710 |
1) Коэффициент концентрации собственного капитала:
Кконц = СК/Всего источников средств;
Кконц нач = 580210/ 740000 = 0,78;
Кконц конец = 580210/ 743710 = 0,81;
2) Коэффициент концентрации привлеченного капитала:
КПК = Привлеченные средства/ Всего источников средств;
КПКнач = 69195+90595/ 740000 = 0,22;
КПКконец = 55195+90595/ 743710 = 0,19;
3) Коэффициент финансовой зависимости:
Кфз = Всего источников средств / Собственный капитал;
Кфз нач = 740000/ 580210 = 1,27;
Кфз конец = 743710 / 580210 = 1,28;
4) Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений:
Кстр= Долгосрочные обязательства / Внеоборотные активы;
Кстр нач = 69195/505470=0,14;
Кстр конец = 55195/505470=0,11;
5) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:
Кдолг = Долгосрочные обязательства (ДО)/(СК+ДО);
Кдолг нач = 69195 / 580210+69195=0,11;
Кдолг конец = 55195 / 580210+55195=0,08;
6) Коэффициент финансовой независимости:
Кфн= СК / (СК+ДО);
Кфн нач = 580210/580210+69195= 0,89;
Кфн конец = 580210/580210+55195= 0,92;
7) Коэффициент структуры привлеченных средств:
Кпс = Краткосрочная кредиторская задолженность/Привлеченные средства;
Кпс нач = 90595/69195+90595=0,57;
Кпс конец = 90595/55195+90595=0,62;
8) Коэффициент соотношения собственных и заемных средств:
Ксоотн= привлеченные средства/СК;
Ксоотн нач = 69195+90595/580210= 0,28;
Ксоотн конец = 55195+90595/580210= 0,25;
9) Коэффициент абсолютной ликвидности:
К=ДС/Краткосрочные обязательства;
Кнач=73449/90595=0,81=81%;
Конец=74849/90595=0,83=83%;
10) Коэффициент быстрой ликвидности:
К=(ДС+финансовые вложения+дебиторская задолженность)/Краткосрочные обязательства;
Кнач=(73449+20000+13500+62812)/ 90595=1,87=187%;;
Конец=(74849+20000+13500+94402)/ 90595=2,24=224%;
11) Коэффициент покрытия:
К=(ДС+финансовые вложения+дебиторская задолженность + Запасы + Прочие оборотные активы)/ Краткосрочные обязательства;
Кнач=(73449+20000+13500+62812+99611)/ 90595=2,49=249%;
Конец=(74849+20000+13500+94402+99611)/ 90595=3,34=334%.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
При выполнении курсовой работы были рассмотрены следующие разделы:
1)Содержание и методика управления денежными средствами предприятия. Денежные средства – это наличность в кассе предприятия, денежные средства на расчетных и валютных счетах, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, эквиваленты денежных средств – высоколиквидные ценные бумаги. Сами по себе денежные средства (не вложенные в дело) не могут принести доход, но предприятия всегда должно иметь определенную сумму свободных средств. Этим определяется необходимость определенной систематизации подходов к управлению денежными потоками. Оно включает в себя расчет финансового цикла, анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств и т.п.
Важнейшие характеристики эффективности текущей деятельности – показатели продолжительности операционного и финансового циклов, которые связаны друг с другом или период погашения кредиторской задолженности. Сокращение их продолжительности в динамике – положительная тенденция. Информационное обеспечение расчета – бухгалтерская отчетность.
2)Анализ движения денежных средств.
Анализ движения денежных средств позволяет определить и объяснить расхождение между величиной денежного потока на предприятии в отчетном периоде и полученной за этот период прибылью. Для этого используют два метода составления отчета: прямой и косвенный. Прямой более информативен, т.к. основан на изучении всех денежных операций по виду деятельности: основной, инвестиционной финансовой. Косвенный оперирует изменениями данных в балансе и отчете о прибылях и избытках. Исходным критерием эффективности использования денежных активов должно быть превышение уровня доходности денежных активов над темпом инфляции. Одной из задач менеджера является планирование денежных средств на краткосрочный период: будущие наличные поступления и выплаты предприятия. Существуют модели, разработанные в теории управления запасами, позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Для этого необходимо оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов, доли их на расчетном счете и в виде быстро ликвидных ценных бумаг, необходимость и объем их взаимной трансформации.
3) Управление денежными средствами на предприятии.
Успешность финансового решения зависит от достоверности оценки денежного потока, что заключается в прогнозировании и оптимизации денежной наличности, исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств. Путем их сопоставления рассчитывается чистый денежный поток и совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Для эффективной работы предприятия необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов, нужно определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов и должна быть свободная денежная величина для обеспечения возможного и прогнозируемого расширения деятельности.
В целом система эффективного управления денежными средствами подразумевает 4 блока процедур: расчет финансового цикла, анализ движения денежных средств, прогнозирование денежных потоков, определение оптимального уровня денежных средств.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1) Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Уч. курс / И.А. Бланк- изд. 2-е, перераб. и доп. – Киев: Эльга, 2005. – с. 653
2) Быстров С.А. Финансовый менеджмент в туризме. Уч.курс / С.А. Быстров. – Спб: Издание дом Герда, 2006 . – с. 240
3) Владыка М.В. Финансовый менеджмент: уч. курс / М.В.Владыка. –М: Кнорус, 2006. – с. 263
4) Гаврилова А.Н. Финансы организации / А.Н.Гаврилова. – М. : КНОРУС, 2005. – с.249
5) Зенкина И. В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента: уч. пособие для студентов / И.В. Зенкина. – Ростов на Дону 6 Феникс, 2007 . – с. 318
6) Карасева И.Н. Финансовый менеджмент: уч. пособие \ И.Н. Карасева. – М. : ИНФРА –М, 2006 . – с. 335
7) Ковалев В.В. Учет, анализ, Финансовый менеджмент. / В.В. Ковалев. – М. Амега – Л, 2006 . – с. 231
8) Ковалев В.И. Финансовый менеджмент. : уч. пособие для студентов./В.И. Ковалев – Омск: с – Принт, 2007 . – с. 322
9) Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. : уч. пособие для студентов./ В.В. Ковалев – М. Проспект, 2006. – с.124
10) Криничанский К.В. Финансовый менеджмент. : уч. пособие / К.В. Криничанский.-М. : Дело и Сервис, 2006 . – с. 246:ил.
11) Нейман Р.Р. Практикум по финансовому менеджменту.: уч. пособие / Р.Р. Нейман.: Федеральное агенство по образованию. – Омск: С – Принт, 2007 .- с. 150:ил.
12) Нешитой А.С. Финансы: Уч-ик. – 6-е изд. , перераб. и доп./ А.С. Нешитой - М: Издательско – Торговая корпорация « Дашков и К », 2006 . – с. 512
13) Никитина Н.В. : уч. пособие для студентов / Н.В. Никитина. – М. : КНОРУС, 2007 . – с. 491
14) Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: учебник для студентов вузов./ Е.Ф. Тихомиров. – М. Изд- Ий центр « Академия », 2006 . – с. 384
15) Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент / Е.Ф. Тихомиров. – М. . Изд- Ий центр « Академия », 2006 . – с. 380
16) Шеремет А.Д. Финансы предприятия: менеджмент и анализ. чу. Пособие / А.Д. Шеремет. – 2-е изд. , исправлено и дополнено. – М. : ИНФРА- М, 2006 . – С. 478
17) Шульгина И.А. Финансовый менеджмент.: уч. пособие / И.А. Шульгина. – Омск: Омский Гос. Инстит. Сервиса, 2006 . – с. 144
18) Управление финансами.: уч. пособие для студентов/под ред. А.А. Володин. – М.: ИНФРА –М, 2006 . – с. 502
19) Финансы организации: учебник / под ред.В.Н. Нешитой.- М. : Эскимо, 2005 . – с. 510
20) Финансовый менеджмент.теория и практика:Учебное пособие для студентов Вузов / под ред. А.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2005. - с. 655
21) Финансовый менеджмент. Учебное пособие для студентов Вузов / под ред.А.С. Бобылевой. – М. : КНОРУС, 2007 .- с. 413
22) Финансовый менеджмент.Конспект лекций / Сост. Г.З. Ахметова.- Омск: Издательство ОмГТУ, 2007 . –с. 84
Управление денежными средствами (ДС) предприятия включает расчет времени обращения денежных средств, финансового цикла, анализ и прогнозирование денежных потоков, оптимального размера денежных средств для предприятия, составление бюджета денежных средств и т.д. Необходимость свободных денежных средств для предприятия определяется такими причинами:
1. входящие и исходящие денежные потоки не совпадают по времени
2. наличие непредвиденных обстоятельств и расходов
3. существует вероятность выгодного вложения средств. С другой стороны, не вложенные денежные средства не работают, следовательно, происходит упущенная выгода, поэтому размер денежных средств предприятия должен быть оптимальным с учетом того, что:
Следует поддерживать текущую платежеспособность
Следует стремиться получить дополнительную прибыль от вложения средств
Анализ движения денежных средств проводится по Форме № 4 или косвенным методом с использованием Формы № 1 и Формы № 2 финансовой отчетности предприятия.
Прогнозирование денежных средств
Необходимо при разработке бизнес-планов, обоснованияинвестиционных проектов, потребности в кредите и т.д.
Прогнозирование осуществляется на определенный период (год, квартал и т.д.) с разбивкой на под-периоды, в следующей последовательности:
1) Прогнозирование денежных поступлений - следует учесть поступления от реализации продуктов - товаров. Она может быть на условиях предоплаты или отсрочки платежа, поэтому требуется рассчитать, какая часть выручки будет получена в том же периоде, а какая - в последующем. Кроме того, следует учесть источники поступления средств.
2) Планирование оттока денежных средств: следует учесть, какие направления оттока: погашение кредиторской задолженности, поставщикам, выплаты зарплаты, налогов,процентов по кредитам, капитальные вложения и т.д. Следует учитывать отсрочку этих платежей.
3) Расчет чистого денежного потока, т.е. поступления - выплаты.
4) Определение потребности в кредите и др. дополнительных источниках финансирования. Если чистый денежный поток отрицательный, значит существует потребность в дополнительных источниках.
Существуют специальные модели управления денежных средств, которые позволяют определить оптимальный размер денежных средств, периодичность их пополнения и вложения.
Модель Баумона :
Предприятие начинает работать, имея максимальный, целесообразный для него размер денежных средств, постоянно расходует его, а выручку вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Когда запас ДС становится минимальным, происходит их замена и пополнение ценных бумаг до величины Q и т.д.
где V - прогнозируемая потребность в ДС
С - средняя сумма расходов на 1 операцию с ценными бумагами
r - процентный доход по вложениям в ценные бумаги
1) Qср. = Q / 2 , где Qср - средняя величина денег на счету
2) К = V / Q , где К - общее количество сделок с ценными бумагами
3) Общие расходы от реализации такой политики управления ДС
И ДС = С * К + r * Q / 2 , где
С * К - затраты по сделкам с ценными бумагами
r * Q / 2 - упущенная выгода (деньги не работают)
Модель может использоваться только предприятиями со стабильными прогнозными денежными доходами.
Модель Миллер – Ора.
На предприятии определяется:
1) максимально допустимый размер ДС на счетах
2) минимально допустимый размер ДС на счетах
3) оптимальный размер ДС (точка возврата)
Количество денег на счетах меняется хаотически, пока не достигнет верхнего или нижнего предела. В этот момент происходит преображение или продажа ценных бумаг (ЦБ).
11) ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
Часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в формировании оборотных активов, рационализации оборота и оптимизации структуры источников их финансирования.
Разработка политики управления оборотными активами предприятия предусматривает:
1. Анализ оборотных активов в предшествующем периоде. Целью этого анализа является выявление тенденций динамики общего их объема и состава, а также изучение эффективности их использования. В процессе анализа используется обширная система показателей их оценки, в первую очередь, показатели их ликвидности и оборачиваемости. Анализ завершается изучением основных факторов, определивших динамику объема и состава оборотных активов, а также показателей их эффективности.
2. Оптимизация состава оборотных активов. Процесс этой оптимизации охватывает два основных этапа.
На первом этапе на предприятии рассчитываются нормативы отдельных видов оборотных активов, в первую очередь средств, авансируемых в запасы товарно-материальных ценностей, отвлекаемых в дебиторскую задолженность и хранимых в форме остатка денежных средств. С учетом нормируемого объема отдельных видов оборотных активов определяется общая потребность в них на предстоящий период.
На втором этапе структура оборотных активов оптимизируется с позиций ликвидности для обеспечения постоянной платежеспособности предприятия (см. "активы ликвидные"). В процессе этого этапа оптимизации с учетом объема и графика платежного оборота предприятия должна быть определена неснижаемая сумма оборотных активов в форме готовых средств платежа.
3. Обеспечение ускорения оборачиваемости оборотных активов. Ускорение оборачиваемости оборотных активов позволяет предприятию существенно снижать потребность в них, так как между скоростью оборота этих активов и их размером существует обратно пропорциональная зависимость. Сумму оборотных активов, высвобождаемых в процессе ускорения их оборота, можно определить по следующей формуле:
Где Эоа - экономия суммы оборотных активов в процессе ускорения их оборота;
ПОоаф - период оборота оборотных активов в предплановом периоде, в днях;
ПОоап- планируемый период оборота оборотных активов, в днях;
Оо - планируемый однодневный объем реализации продукции.
4. Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов. Как и любой вид активов, оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в производственно-сбытовой деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения).
Поэтому составной частью разрабатываемой политики является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений.
5. Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования. Все виды оборотных активов в той или иной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения - риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность - риску невозврата или несвоевременного возврата, а также риску инфляционному; запасы товарно-материальных ценностей - потерям от естественной убыли и т.п. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов..
6. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов. Исходя из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование структуры капитала и стоимости капитала, должны быть конкретизированы принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов. В зависимости от финансового менталитета менеджеров, сформированные принципы могут определять широкий диапазон подходов к финансированию оборотных активов - от крайне консервативного до крайне агрессивного.
7. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов. В соответствии с ранее определенными принципами финансирования в процессе разработки политики управления оборотными активами формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учетом оценки стоимости привлечения отдельных видов капитала.
Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами (см. "политика управления запасами "; "политика управления дебиторской задолженностью "; "политика управления денежными активами ", "политика финансирования оборотных активов").
33. Методы управления денежными средствами предприятия.
Управление денежными средствами – основа эффективного финансового менеджмента. Современные методы планирования, учета и контроля денежных средств позволяют руководителю определить, какие из подразделений и бизнес-линий предприятия генерируют наибольшие денежные потоки, в какие сроки и по какой цене наиболее целесообразно привлекать финансовые ресурсы, во что эффективно инвестировать свободные денежные средства.
Основными задачами анализа денежных средств являются:
- оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных средств и ценных бумаг в кассе предприятия;
- контроль за использованием денежных средств строго по целевому назначению;
Контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом, банками, персоналом;
- контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с покупателями и поставщиками;
- своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для исключения просроченной задолженности;
- диагностика состояния абсолютной ликвид ности предприятия;
- прогнозирование способности предприятия погасить возникшие обязательства в установленные сроки;
- способствование грамотному управлению денежными потоками предприятия.
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Т.о., к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:
а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;
б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;
в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов
Методы управления денежными средствами предусматриваю:
Синхронизацию денежных потоков;
Использование денежных средств в пути;
Ускорение денежных поступлений;
Контроль выплат.
Синхронизация денежных потоков . Стараясь увеличить достоверность прогнозов, и добившись того, чтобы денежные поступления сочетались с денежными выплатами наилучшим образом, фирма может сократить текущий остаток на счете банка до минимума. Зная об этом, компании, занимающиеся предоставлением коммунальных услуг, нефтяные компании, компании по производству кредитных карточек и другие договариваются с поставщиками о перечислении сумм, подлежащих выплате, а с покупателями о получении задолженности в соответствии с постоянными в течение месяца «платежными циклами». Это способствует синхронизации денежных потоков и в свою очередь помогает сократить остаток средств на счете, уменьшить банковские кредиты, снизить расходы на выплату процентов и увеличить прибыль.
Использование денежных средств в пути. Денежные средства в пути (float) есть разница между остатком денежных средств, отраженным в текущем счете фирмы и проходящим по банковским документам. Таким образом, на банковском счете в течение какого-то времени будет находиться дополнительная сумма денег, которая может быть использована. Если работа с дебиторами в данной фирме налажена лучше, чем у ее кредиторов (это характерно для крупных и более прибыльных фирм), то учетные документы фирмы будут показывать отрицательное сальдо; тогда как документы банка, который контролирует ее операции, - положительное.
Ускорение денежных поступлений. Не менее важной проблемой при управлении денежными средствами является поиск способов увеличения их поступления на предприятие. Рассмотрим основные из них.
Контроль выплат. Ничто так не способствует контролю за денежными выплатами, как централизация расчетов с кредиторами. Это позволяет финансовому менеджеру правильно оценить поступающие потоки денежных средств по фирме в целом и составить график необходимых выплат. Кроме того, появляется возможность более эффективного контроля расчетов с кредиторами и движения средств в пути. Конечно, централизованной системе присущи также и недостатки – филиалы и местные отделения фирмы могут оказаться не в состоянии произвести своевременные расчеты за оказанные услуги, что чревато потерей благожелательного отношения клиентов и увеличением операционных затрат.
Эффективность политики управления денежными средствами предприятия можно оценить, сравнивая прогноз бюджета движения денежных средств, прогнозный бухгалтерский баланс и бюджет доходов и расходов с фактическими данными, полученными в отчетном периоде. Выявление отклонений позволит сделать выводы о нарушении в движении денежных средств.