Прогноз денежных потоков заключается в определении возможных источников поступления и направлений расходования денежных средств. Исходя из того, что большинство показателей достаточно сложно спрогнозировать с большой точностью, планирование денежного потока сводится к составлению наличных денежных средств в прогнозном периоде, учитывая лишь важнейшие параметры потока: объем продаж, долю выручки от реализации за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и т. д.

Прогноз осуществляется на определенный период: на год (с разбивкой по кварталам); на квартал (с разбивкой по месяцам); на месяц (с разбивкой по декадам).

В общих чертах методика прогнозирования денежных потоков включает следующие операции:

1. Прогнозирование денежных поступлений за период . Основным источником денежных средств является выручка от продажи товаров, которая подразделяется на поступления за наличный расчет и в кредит. На практике предприятие вынуждено учитывать средний период, который необходим покупателям для оплаты товаров. Исходя из этого, можно определить долю выручки за реализованную продукцию, поступающую в данном периоде и в следующем. Далее с помощью балансового метода (цепным способом) рассчитываются денежные поступления и изменение дебиторской задолженности:

ДЗнп + ВР = ДП + ДЗк

где ВР - выручка от реализации продукции за период (квартал) без косвенных налогов; ДЗнп - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало периода; ДП - денежные поступления в данном периоде; ДЗкп - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец периода (квартала).

Более детальный расчет предполагает классификацию дебиторке по срокам ее погашения, которая может быть выполнена путем накопления статистических данных анализа погашения дебиторской задолженности за предыдущие кварталы. На первом этапе устанавливается усредненная доля дебиторов со сроком погашения до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д.

При наличии иных поступлений средств (от прочей реализации, финансовых операций) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета: полученная сумма прибавляется к объему денежных поступлений от реализации продукции за определенный период.

2. Прогнозирование оттока денежных средств за период . Устанавливается отток денежных средств. Главным его составным элементом является погашение краткосрочной кредиторской задолженности. Предполагается, что предприятие оплачивает счета поставщиков своевременно, хотя оно может и отсрочить платеж. Отсроченная кредиторская задолженность выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. К другим направлениям расходования денежных средств можно отнести оплату труда персонала, накладные расходы, налоги, капитальные вложения, проценты, дивиденды.

3. Расчет чистого денежного потока (излишка или недостатка денежных средств). Посредством сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат определяется чистый денежный поток (положительное или отрицательное сальдо).

4. Исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании . Определяется общая потребность в краткосрочном финансировании (в банковском кредите). Многие руководители предприятий стремятся, в первую очередь, привлечь краткосрочные ссуды банков, так как отсутствует отработанная система управления оборотными активами и . Поэтому в случае возникновения дефицита денежных средств время остается только на то, чтобы обратиться в банк за очередным кредитом.

прогнозирование денежных потоков; г) определение оптимального уровня денежных средств . Управление оборотными средствами предполагает управление ими как в сфере производства, так и обращения. При управлении оборотными фондами (сфера производства) необходимо обращать внимание на состояние дел на предприятии в следующих областях: динамика расхода материальных и топливно-энергетических ресурсов

21. ПРОЕКТЫ С НЕРАВНЫМИ СРОКАМИ ДЕЙСТВИЯ, ПРЕКРАЩЕНИЕ ПРОЕКТОВ, УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ
прогнозирование денежного потока без поправки на инфляцию, соответственно инфля-ционная премия исключается и из цены капитала. Этот метод прост, но для его использования необходимо, чтобы инфляция одинаково влияла на все денежные потоки и амортизацию и чтобы поправка на инфляцию, включаемая в показатель рентабельности капитала, совпадала с темпом инфляции. На практике эти допущения не

7.1. Временная ценность денег
денежных потоков и принятие решений по эффективному инвестированию на различных уровнях предполагает временну"ю оценку денег. Методические аспекты финансово-экономических расчетов изложены в работах Е.М. Четыркина (3,4), В.В.Ковалева, Е.С. Стояновой (1,2) и других авторов по финансовому менеджменту. Денежные средства в финансовых расчетах и коммерческих сделках вне зависимости от их

3.2.2. Прогнозирование денежных потоков от реверсии
прогнозирования денежного потока от реверсии: - назначение будущей цены продажи на основе предположений об изменении стоимости объекта за период владения, изменение за этот период состояния рынка недвижимости вообще и рынка подобных объектов в частности, перепродажа - капитализация дохода за год, следующий за годом окончания инвестиционного проекта: V = DATSFn Vn = Ro , где Vn - поступления от

3.3. Ипотечно-инвестиционный анализ
прогнозирование денежных потоков от проекта в течение всего ожидаемого срока владения, включая доход от перепродажи в конце этого срока; определение альтернативной стоимости капитала на финансовом рынке; определение текущей стоимости денежных потоков от проекта путем дисконтирования по норме, соответствующей альтернативной стоимости капитала, и вычитания суммы начальных инвестиций; выбор

МЕТОД ДЕПОЗИТНОЙ КНИЖКИ
В частности, можно рассчитать общую сумму процентных платежей, величину процентного платежа в к-м периоде, долю кредита, погашенную в первые к лет, и т.

11.2. Методы измерения денежных потоков
в предстоящем периоде. Общее увеличение денежных средств далеко не всегда означает улучшение финансового состояния корпорации: все зависит от того, на какие виды деятельности были и будут направлены в дальнейшем денежные средства, дающие прирост или снижение общего объема финансовых ресурсов. Если результаты деятельности за отчетный период убыточны, то расчетной

11.5. Прогнозирование денежных потоков
прогнозирование денежных поступлений за период; планирование оттока денежных средств; расчетчистогоденежногопоток а(излишкаилинедостаткаденежн ых средств); исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании. Определенная сложность на первом этапе может возникнуть в том случае, если предприятие применяет метод расчета выручки от продажи по мере отгрузки продукции. Основным источником

7.7. Прогнозирование денежных потоков
денежных потоков тесно связан как со стратегическим развитием предприятия (корпорации), так и с текущим финансовым планированием (на квартал, год). Прогноз денежных потоков включает вычисление возможных источников поступления и направлений расходования денежных средств. Такой прогноз осуществляют в несколько этапов: расчет денежных поступлений за период; определение возможного оттока (выплат)

11.1. Содержание и задачи финансового планирования
прогнозирования денежных потоков, возникающих в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Финансовый план взаимосвязан с планами по производству и сбыту продукции, закупкам материальных ресурсов, инвестициям, маркетингу, научным исследованиям и разработкам и т. д. Задачи финансового планирования следующие: использование экономической, правовой, учетной и рыночной информации для

4.Прогнозирование денежных потоков. Налоговые поступления
денежных потоков. Налоговые

Чистая приведенная стоимость
прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и не производствен по го характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации про-екта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены

12.4. Составление финансовых смет (бюджетирование)
прогнозирования денежных потоков и имеет следующую структуру. Раздел денежных поступлений, в который включены: кассовый остаток на начало периода; денежные поступления от реализации продукции; прочие денежные поступления. Раздел выплат - все денежные платежи в прогнозном периоде, Раздел излишка или дефицита денежных средств - разница между денежными поступлениями и платежами. Финансовый раздел, в

ФРАГМЕНТ РАБОЧЕЙ ПРОГРАММЫ УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ (лКОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ)
денежными потоками. Модифицированная внутренняя норма прибыли. Сравнительный анализ проектов раз-личной продолжительности. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска. Формирование бюджета капиталовложений и ею оптимизация. Тема 9. Управление оборотными средствами фирмы Состав, структура и назначение оборотных средств. Модели управления

МЕТОД ДЕПОЗИТНОЙ КНИЖКИ
прогнозирования денежных потоков. В частности, можно рассчитать общую сумму процентных платежей, величину процентного платежа в к-м периоде, долю кредита, погашенную в первые к лет, и

5.1. Анализ и прогнозирование денежных потоков компании
прогнозирования при оценке российских предприятий прогнозный период обычно устанавливается равным трем годам. За этот период эксперт-оценщик достаточно точно прогнозирует динамику денежных потоков. Точно спрогнозировать динамику денежных потоков на несколько десятков лет не представляется возможным, поэтому срок дальнейшего существования предприятия называется постпрогнозным периодом, когда

Выводы
прогнозировании денежных потоков компании необходим анализ расходов, инвестиций и выручки. При прогнозе выручки учитываются структура товарной продукции (работ, услуг), объем производства и цены, ретроспективные темпы роста выручки, спрос на продукцию, производственные мощности, экономическая ситуация в стране и отрасли, конкуренция в сфере деятельности и в региональном сегменте, доля предприятия

Тесты
прогнозирования денежных потоков от выручки от реализации продукции, работ, услуг могут использоваться методы: а) экстраполяции б) отраслевой статистики (темпы роста) в) планирования (планы руководства) г) все ответы верны Для прогнозирования постоянных издержек могут использоваться: а) анализ фиксированного уровня постоянных издержек б) метод чистых активов в) метод Саати г) модель Фулмера

18.3.1 .Доходный подход к оценке бизнеса
прогнозированию величины годового чистого дохода. На практике используются следующие методы прогнозирования чистого дохода: метод простой средней; метод средневзвешенной; метод экстраполяции. Эти методы экспертами-оценщиками используются наиболее часто из-за их простоты и достаточной точности, Первые два метода используются в том случае, если в результате анализа чистого дохода за период

СОЦИАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА
прогнозирование, разрабатываются и ут верждаются федеральные социальные программы. К функциям фе дерального уровня власти также относятся установление таких со циальных нормативов, как минимальный размер оплаты труда, минимальные пенсии, прожиточный минимум, разработка основ ных методов социальной поддержки наиболее нуждающихся в ней групп населения. На федеральном уровне выделяются средства на

Прогнозирование денежного потока играет важную роль в обеспечении нормальной деятельности предприятия. Необходимость в этом нередко возникает при кредитовании в банке, когда банк желая застраховаться от неплатежей желает увидеть будет ли предприятие способным на конкретную дату погасить перед банком свои обязательства. Однако этим далеко не исчисляются все важные моменты, которые ставят перед финансовым менеджером задачу прогнозирования денежных потоков.

Данный раздел работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в анализе движения денежных средств, только для простоты некоторые показатели могут агрегироваться.

Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. н.

В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по нодпериодам;

определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. “Методика финансового анализа” Москва “Инфра-М” 1995.

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний "период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Д3 Н + ВР = ДЗ К + ДП,

где Д3 Н - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

Д3 К - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР - выручка от реализации за подпериод;

ДП - денежные поступления в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют “растягиванием” кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих^ путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогноэируемых заранее выгодных инвестиций.

Рассмотрим методику прогнозирования на примере.

Имеются следующие данные о предприятии.

1. В среднем 80% продукции предприятие реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях (для простоты вычислений размером льготы в данном примере пренебрегаем). Статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т. е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются в течение следующего месяца.
2. Объем реализации на III квартал текущего года составит (млн.руб.): июль - 35; август - 37; сентябрь - 42. Объем реализованной продукции в мае равен 30 млн., в июне - 32 млн. руб. Требуется составить бюджет денежных средств на III квартал. Расчет выполняется по приведенной выше методике и может быть оформлен в виде следующей последовательности аналитических таблиц (табл 3.1, 3.2, 3.3).

Таблица 3.1

Динамика денежных поступлении и дебиторской задолженности (млн.руб.)

Таблица 3.2

Прогнозируемый бюджет денежных средств (млн.руб.)

Тема: Управление и прогнозирование денежных потоков организации

Вуз: ВЗФЭИ

Год и город: Калуга 2011

Введение 4

1. Экономическая сущность денежного потока 5

2. Управления денежными потоками предприятия 7

3. Прогнозирование денежного потока 13

4. Задача 17

Заключение 22

Список использованной литературы 23

Введение

Управление денежными потоками является инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия - получения прибыли.

Цель работы - рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков.

В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей.

В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия - получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

1. Экономическая сущность денежного потока

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах.

Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени.
Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время, эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.
Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.
Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.
Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.
Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

2. Управления денежными потоками предприятия

Экономическая и социальная стабильность общества зависят от финансовой устойчивости предприятий. Одним из основных признаков финансовой устойчивости является способность предприятия управлять денежными потоками.

Денежные средства - ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления их денежными потоками. Цель такого управления — поддержание оптимального остатка денежных средств путем обеспечения сбалансированности их поступления и расходования.

Концепция денежных потоков предприятий возникла в США в середине 50-х годов ХХ века, и разработка основных ее положений принадлежит зарубежным экономистам. В последние десятилетия данные проблемы находят отражение в работах отечественных экономистов.

В экономике существуют два способа измерения величин денежных потоков: на операционную дату, т. е. наличие, запас, остаток и за определенный период (поток).

При первом способе фиксируется моментное состояние, при втором — движение денежных средств.

Определение денежного потока как разница между показателями «Поступило денежных средств» и «Израсходовано денежных средств» с аналитической точки зрения является обобщающим, имеет место упрощенный характер.

Понятие «денежные потоки» является агрегированным, включает в свой состав различные виды этих потоков, обслуживающих финансово- хозяйственную деятельность предприятия.

Многообразие денежных потоков на предприятии можно классифицировать по ряду признаков:

По структурным подразделениям;

Видам хозяйственных операций;

Объему текущей и инвестиционной деятельности;

Наличному и безналичному обороту;

Внутреннему и внешнему потоку планируемому и непланируемому;

С равномерными и неравномерными временными интервалами и другими признаками, определяемыми в процессе управления.

Высокому уровню экономического развития характерно движение стоимости в денежной форме, которая признается самой универсальной и экономичной.

Движение стоимости в неденежной форме, как правило, происходит в условиях экономических и политических кризисов, войн, при нестабильности в экономике страны, характерной чертой которого является инфляция.

Неденежный поток возможен в связи с расширением компьютерных методов поиска нужных партнеров, в результате снижаются издержки обращения. В отдельных районах США существуют клубы, занятые организацией товарообменных сделок при помощи компьютерных технологий, этому способствует развитие тенденции внедрения Интернета в экономику.

Наличие неденежной формы движения стоимости в кругообороте хозяйственных средств не в полном объеме определяет денежные потоки.

Управление денежными потоками предприятия, финансовая деятельность должны учитывать интересы предприятия связанные с краткосрочным вложением денежных средств в прибыльные сделки с целью повышения рентабельности капитала, обеспечение инвестиционной деятельности и состояние финансового рынка.

Развитый и устойчивый финансовый рынок может стимулировать финансовую деятельность предприятий, обеспечить увеличение денежного потока и наоборот. Препятствием в исследовании денежных потоков предприятия в разрезе видов его деятельности является отражение в бухгалтерском учете денежных средств на одних и тех же бухгалтерских счетах.

Разделение денежных потоков в учете по видам деятельности очень трудоемко. Выход может быть найден в организации на предприятии управленческого учета.

Для этого необходим пересмотр схем документооборота, изменение аналитического учета, разработка соответствующих регистров.

Эффективность управления оборотными активами и текущими обязательствами достигается в результате:

1) моделирования величины активов и факторов, ее определяющих;

2) определения плановой потребности в оборотных активах;

3) выбора стратегии их финансирования;

4) комплексного и структурного анализа движения денежных средств;

5) изыскание путей ускорения оборачиваемости оборотных активов и повышения уровня их доходности.

Осуществляя текущую хозяйственную деятельность, предприятие вынуждено закупать сырье и материалы, оплачивать транспортные и иные услуги, нести расходы по хранению материальных запасов, предоставлять отсрочки платежа покупателям (клиентам). Поэтому постоянно возникает потребность в ликвидных денежных средствах. Они представляют собой разницу между оборотными активами и краткосрочными пассивами (обязательствами), т.е это свободные денежные средства, постоянно находящиеся в обороте предприятия. Собственные средства (СОС) часто называют чистым оборотным капиталом (ЧОК) или финансово- эксплуатационными потребностями (ФЭП). Их минимальная величина должна быть не ниже 10% общего объема оборотных активов.

В ином случае предприятие может утратить платежеспособность.

Величина чистого оборотного капитала определяется по бухгалтерскому балансу двумя способами «верхним» и «нижним»:

ЧОК = СК + ДО - ВОА, (1)

ЧОК = ОА - КО, (2) где:

СК - собственный капитал;

ДО - долгосрочные обязательства;

ВОА - внеоборотные активы;

ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

При отрицательном значении ЧОК потребность предприятия в ликвидных средствах покрывается за счет кредиторской задолженности или краткосрочных банковских кредитов.

Текущую финансовую потребность (ТФП) можно определить следующим способом:

ТФП = ОА -ДС- КЗ, (3) где:

ДС - денежные средства;

КЗ - кредиторская задолженность.

Иными словами, ТФП — разница между средствами, авансированными в оборотные активы (без денежных средств) и суммой кредиторской задолженности по товарным операциям или общей ее величиной.

ТФП оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия, так как характеризует его потребность в краткосрочном банковском кредите.

ТФП принято определять в абсолютной сумме (формула (3)), в процентах к обороту (объему продаж или выручки от реализации продукции); по времени относительно оборота (в днях или месяцах).

Относительную величину текущей финансовой потребности можно определить как отношение:

ТФПотн. = ТФП в денежном выражении/Среднегодовой объем продаж (4)

Совместно с банком необходимо определить сроки возврата кредита соответствующие возможностям денежного потока предприятия, а также и размер процентной ставки за кредит. Желательно, чтобы кредит в большем объеме покрывал дебиторскую задолженность, тогда у предприятия не будет дефицита денежной наличности.

На величину текущей финансовой потребности в денежных средствах оказывает влияние:

1) темпы инфляции;

2) состояние рыночной конъюнктуры;

3) темпы роста производства и продажи товаров.

Существенное влияние может оказать сравнительно новый подход к управлению запасами — система поставок «точно в срок».

Этот метод был впервые апробирован автомобильными компаниями Японии и стал широко использоваться в США и странах ЕЭС.

Увеличение объема продаж ведет к росту дебиторской задолженности, т. к. конкуренция вынуждает привлекать покупателей более выгодными условиями предоставления коммерческого кредита отсрочками платежа за товары и скидками с цены товара (спонтанное финансирование).

Разница между выручкой от реализации товаров (ВР) и переменными издержками (ПИ), которые непосредственно зависят от изменения объема производства (материальные затраты, оплата труда производственных рабочих, транспортные услуги и другое) показывают величину маржинального дохода (МД). Объем МД устанавливается по формуле:

МД = ВР - ПИ (5)

Норма маржинального дохода определяется:

Нмд = МД / ВР *100% (6)

Чем меньше объем маржинального дохода, тем в большей степени кредит поставщиков может компенсировать дебиторскую задолженность покупателей.

Однако, при высокой норме маржинального дохода приходиться просить своих поставщиков о более длительных отсрочках платежей за поставки.

Отдельно следует рассматривать вопросы изыскания путей ускорения оборачиваемости оборотных активов и повышения уровня их доходности.

Период оборачиваемости оборотных активов (ПОоа), можно рассчитать:

ПОоа = ПОз + ПОдз + Попр оа - Покз, (7) где:

ПОз- период оборачиваемости запасов, в днях;

ПОдз- период оборачиваемости дебиторской задолженности, в днях;

ПОпр оа- период оборачиваемости прочих оборотных активов, в днях;

ПОкз- период оборачиваемости (средний срок оплаты) кредиторской задолженности, в днях.

В данной статье представлен далеко не полный перечень вопросов по управлению денежными средствами.

Выбор политики комплексного управления оборотными активами требует моделирования текущих финансовых потребностей, моделирования выбора стратегии финансирования оборотных активов, оценки эффективности использования оборотных активов, анализа и прогнозирования денежных потоков.

3. Прогнозирование денежного потока

Прогнозирование в финансовом менеджменте - это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей.

Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы.

Прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений.

Прогноз потока денежных средств - это отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период.

В экономической литературе можно встретить утверждение, что "прогноз" потока денежных средств правильнее называть "бюджет". Однако, по мнению ряда экономистов, подобное утверждение ошибочно. Они считают, что прогноз и бюджет это разные, не схожие между собой понятия.

В течение года могут возникать непредвиденные обстоятельства, требующие немедленного изменения плановых показателей, которые отвечали бы текущим обстоятельствам. Полученные новые цифры нельзя называть "бюджетом". Правильнее их называть - "прогнозы", которых может быть столько, сколько потребуется в зависимости от обстоятельств.

Таким образом, для экономистов, придерживающихся этой точки зрения прогноз потока денежных средств - отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период, а бюджет - оценочные результаты скоординированного плана менеджмента или стратегии бизнеса на будущий период.

По мнению ряда других экономистов, поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств.

Бюджет денежных средств - прогноз потоков наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами.

Он разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени и показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за отчетный период.

Бюджет представляет выраженную в стоимостных показателях программу действий в области производства, закупок сырья или товаров, реализации произведенной продукции и т.д. В программе действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельных мероприятий.

Бюджет денежных средств можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.

Чем более отдален период, на который составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на подготовку ежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для прогнозов, касающихся ближайшего будущего. Бюджет полезен лишь на столько, на сколько мы полагаемся на точность прогноза при его составлении.

Рассмотрев различные подходы к прогнозированию денежного потока, мы исходим из точки зрения, что прогнозирование сводится к построению бюджета денежных средств. Прогнозирование поможет выявить тенденции развития в целом всего предприятия, а также отдельных показателей его функционирования. С помощью прогнозных данных предприятие сможет реагировать заранее на предстоящие изменения своего состояния, а не реагировать оперативно, когда в случае неблагоприятных тенденций развития приходится уже не избегать убытков (потерь), а стараться их уменьшить.

С точки зрения статистических методов обработки информации метод прогноза получил название "трендовый метод". Уравнение линейного тренда имеет вид:

Y t = a o + a 1* t (8)

где a o и a 1 - параметры уравнения; t - обозначение времени.

Для вычисления параметров функции на основе требований метода наименьших квадратов составляется система нормальных уравнений:

n * a o + a 1* S t = S Y a o* S t + a 1* S t 2 = S t * Y

Для решения системы уравнений обычно применяется способ определителей, позволяющий получать более точные результаты за счет сведения к минимуму ошибки из-за округлений в расчетах параметров:

Прогнозирование помогает увидеть, что произойдет в будущем с денежной наличностью; нужно ли изымать средства в первые месяцы или необходимо их поднакопить, что необходимо сделать во втором квартале. Важно и то, может ли предприятие пользоваться кредитами банка и займами других предприятий. Бюджет наличности поможет нам оценить, реален ли срок возврата кредитов и займов.

Из анализа бюджета организации видно, что приток денежных средств не падает, это связано с тяжелой экономической ситуацией в стране, все заинтересованы сохранить свои средства и готовы отдать их на хранение в банк.

В условиях перехода к рыночным отношениям контроль за движением денежных средств приобретает решающее значение, так как от этого зависит выживаемость предприятия, поэтому необходимо заниматься прогнозированием денежного потока, составлять и разрабатывать бюджеты денежных средств. Все это позволит пронаблюдать за величиной денежного потока, выявить нехватку или излишек средств еще до их возникновения и даст возможность скорректировать предпринимаемые действия.

Задача

Финансовый менеджер компании ОАО «Восход» обратил внимание на то, что за последние двенадцать месяцев объем денежных средств на счетах значительно уменьшился. Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход» приведена в таблице № 1.

Все закупки и продажи производились в кредит, период - 1 месяц.

Требуется:

проанализировать приведенную информацию и рассчитать продолжительность финансового цикла, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота компании, за 2007 и 2008 гг.;
составить аналитическую записку о влиянии изменений за исследуемые периоды;
построить прогнозную финансовую отчетность на следующий плановый период, при условии роста выручки от реализации на 15%.

Дополнительная информация:

Для расчета следует предположить, что год состоит из 360 дней.
Все расчеты следует выполнить с точностью до дня.

Таблица №1

Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход»

Показатели	2007 г ., руб.	2008 г ., руб.

Закупки сырья и материалов
Стоимость потребленных сырья и материалов
Себестоимость произведенной продукции

Средние остатки
Дебиторская задолженность
Кредиторская задолженность
Запасы сырья и материалов
Незавершенное производство
Готовая продукция

Решение

На основании данных, представленных в задании и Указаниях к решению задачи, сформируем агрегированный баланс ОАО «Восход» за 2008 г. (таблица 2). Недостающие показатели дополнены самостоятельно.

Таблица №2

Агрегированный баланс

Активы
Оборотные средства :
Денежные средства
Дебиторская задолженность
Материальные запасы
Запасы готовой продукции
Итого оборотных средств
Основные средства:

Здания и оборудование
Накопленный износ
Итого основных средств
Итого активов
Пассивы
Краткосрочные и долгосрочные обязательства :
Счета к оплате
Налог, подлежащий оплате
Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств
Собственный капитал:
Обыкновенные акции
Нераспределенная прибыль
Итого собственного капитала
Итого пассивов

Проанализируем имеющуюся информацию по возможно большему диапазону направлений (таблица №3).

Таблица №3

Динамический анализ прибыли

№ п/п	Показатели	2007 г .,	2008 г .,	Изменения
№ п/п	Показатели	2007 г .,	2008 г .,	Абсолютное (руб.)	Относительное (%)
	Выручка от реализации продукции
	Себестоимость реализованной продукции
	Валовая прибыль

Из таблицы 3 видно, что при увеличении себестоимости в 2008 г., всего на 5,7% выручка увеличилась на 12,21%. Это эффективно отразилось в целом и на валовой прибыли, прирост которой составил 38 300 руб., или на 30,04%. Вероятнее всего результатом увеличения выручки является повышение цен на продукцию, так как, если бы значительно увеличился объем продаж, себестоимость реализованной продукции повысилась бы более чем на 5,7%. Подтверждающим фактом является также снижение удельного веса себестоимости в выручке в целом. Так в 2007 г. удельный вес себестоимости был 73,3%, а в 2008 г. - 69,1%.

Рассчитаем величину оборотного капитала и коэффициент ликвидности без учета наличности и краткосрочных банковских ссуд (таблица №4).

Таблица №4

Анализ оборотного капитала

№ п/п	Показатели	2007 г .,	2008 г .,	Изменения
№ п/п	Показатели	2007 г .,	2008 г .,	Абсолютное (руб.)	Относительное (%)
	Дебиторская задолженность
	Запасы сырья и материалов
	Незавершенное производство
	Готовая продукция
	Кредиторская задолженность
	Чистый оборотный капитал
	Коэффициент покрытия

Из таблицы 4 видно, что чистый оборотный капитал за 2008 г. увеличился на 69 900 руб., а коэффициент покрытия вырос на 0,43.

Рассчитаем финансовый цикл и продолжительность одного оборота элементов оборотного капитала (таблица №5).

Таблица №5

Анализ оборачиваемости оборотного капитала

Показатели оборачиваемости	2007 г .,	2008 г ., дни	Изменения абсолютное
Запасов сырья и материалов
Незавершенного производства
Запасов готовой продукции
Дебиторской задолженности
Кредиторской задолженности
Продолжительность оборота наличности

Из таблицы 5 видно, что продолжительность оборота наличности за 2008 г. увеличился на 48,43 дня.

Объем реализованной продукции в 2008 году на 12,21% выше, чем в 2007 году, а себестоимость реализованной продукции выше, чем на 5,7%. Вложения в запасы и дебиторскую задолженность за вычетом кредиторской задолженности возросли с 79 700 руб. до 99 200 руб., или на 24,47%, что непропорционально росту объема продажи свидетельствует о неудовлетворительном контроле периодов оборачиваемости оборотного капитала.

Прирост чистого оборотного капитала на 69 900 руб. означает, что чистые поступления от прибыли 2008 года на 69 900 руб. меньше той величины, которую можно было бы получить при отсутствии прироста запасов и дебиторской задолженности (за вычетом кредиторской задолженности) в течение 2008 года, поэтому компании, возможно, придется брать ненужную банковскую ссуду. При этом значительное увеличение чистого оборотного капитала означает, что в текущие активы вкладывается слишком много долгосрочных средств.

Коэффициент общей ликвидности без учета наличности и краткосрочных ссуд свыше 9:1 можно считать слишком высоким. Это соотношение показывает, что на 1 руб. кредиторской задолженности приходится 9 руб. оборотного капитала (без наличности и краткосрочных ссуд), который может быть использован для погашения этой задолженности. Причины роста чистого оборотного капитала:

рост объема продаж;
увеличение периодов оборачиваемости.

Вторая из перечисленных причин более существенна. Длительность оборота запасов сырья и материалов увеличилась с 45 до 49 дней, несмотря на то, что это увеличение было компенсировано продлением срока кредита, предоставляемого поставщиками с 40 по 44 дней. Срок кредита для дебиторов увеличилась с 61 до 68 дней. Этот срок предоставляется слишком большим. Однако наиболее серьезным изменением было увеличение продолжительности оборота готовой продукции с 60 до 101 дня, причем точную причину этого установить не предоставляется возможным.

Заключение

В рыночных условиях управление денежными потоками становится наиболее актуальной проблемой управления всем предприятием, потому что именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовых результатов.

Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития исходных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом).

Список используемой литературы

1. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина Л. В. Финансовый анализ: учеб. пособие. - М. : ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 344 с.

2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 768с.

3. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. - М.: Эксмо, 2008. - 768 с.

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно , а нам приятно ).

Чтобы скачать бесплатно Контрольные работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Контрольные работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Если Контрольная работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

дипломная работа

1.3 Методы прогнозирования денежных потоков

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.

Прогнозирование - это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей . Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы. Прогнозирование может осуществляться и на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденций, и прямым предвидением изменений.

Прогнозирование потока денежных средств позволяет предвидеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и дает возможность за определенное время скорректировать поведение фирмы. В течение года могут возникать непредвиденные обстоятельства, требующие немедленного изменения плановых показателей, которые отвечали бы текущим обстоятельствам. Полученные новые цифры - "прогнозы", которых может быть столько, сколько потребуется в зависимости от обстоятельств.

Таким образом, прогноз потока денежных средств - отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период, а бюджет - оценочные результаты скоординированного плана менеджмента или стратегии бизнеса на будущий период. По мнению ряда других экономистов, поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств.

Бюджет денежных средств - прогноз потоков наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами. Он разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени и показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за отчетный период. Бюджет представляет выраженную в стоимостных показателях программу действий в области производства, закупок сырья или товаров, реализации произведенной продукции и т.д. В программе действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельных мероприятий. Бюджет денежных средств можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.

Бюджет денежных средств состоит обычно из четырех основных разделов:

Раздел поступлений, который включает остаток денежных средств на начало периода, поступления денежных средств от клиентов и другие статьи поступления денежных средств;

Раздел расходов денежных средств, отражающий все виды оттоков денежных средств на предстоящий период;

Раздел избытка или дефицита денежных средств - разница между поступлением и расходованием денежных средств;

Финансовый раздел, в котором подробно представлены статьи заемных средств и погашение задолженности на предстоящий период.

Бюджет денежных средств позволяет:

Получить представление о совокупной потребности в денежных средствах;

Принимать решения о рациональном использовании ресурсов;

Анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия;

Определять потребность в объемах и сроках привлечения заемных средств;

Пронаблюдать за изменением величины денежного потока, который всегда должен находиться на уровне, достаточном для погашения обязательств по мере необходимости .

Вследствие этого можно контролировать приток и отток денежных средств, обращая особое внимание на правильность отражения точного времени их появления и их взаимосвязь с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью. Процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

1) Прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

2) Прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

3) Расчет чистого денежного потока по подпериодам;

4) Определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов .

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности.

Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Д3 Н + ВР = ДЗ К + ДП, (6)

где: Д3 Н - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

Д3 К - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР - выручка от реализации за подпериод;

ДП - денежные поступления в данном подпериоде.

Анализ движения денежных потоков

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность. Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств...

Анализ денежных потоков в ООО "ГЕРМЕС-1"

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками является их оптимизация...

Анализ и оценка процесса управления денежными потоками предприятия ООО "Конди"

Анализ моделей управления денежными средствами

Анализ показателей финансового состояния предприятия ОАО "Севзапмебель"

Задача 1.1 Предположим, что инвестор ставит своей задачей получить через некоторое время определенную денежную сумму при данном уровне процента. Сумма денег, которую инвестор должен вложить в настоящее время, чтобы решить эту задачу...

Виды платежного календаря. Прогнозирование денежных потоков

План поступления и расходования денежных средств, разработанный на предстоящий год, дает лишь общую основу управления денежными потоками предприятия...

Движение денежных средств на предприятии

Под задачей оптимизации денежных потоков понимается задача распределения платежных средств предприятия в динамике с целью повышения финансово-экономической эффективности...

Денежные потоки и прибыль в системе управления финансами предприятия

денежный поток финансовый прибыль Для определения потоков денежных средств используется прямой и косвенный метод. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств...

Денежные потоки организаций

денежный поток прогнозирование отчет Одна из главных проблем, стоящих перед любым предприятием -- правильное планирование денежных потоков. Рентабельные предприятия терпят банкротство из-за того...

Оценка доходов, расходов и движения денежных потоков ОАО "Агентство по пчеловодству"

Теоретический аспект формирования и движения денежных средств предприятия

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизации...

Управление денежными потоками на предприятии

Важной составной частью механизма управления денежными потоками предприятия являются системы и методы их анализа...

Управление денежными потоками организации

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов...

Управление денежными потоками предприятия на примере ЗАО "Юником"

Управление денежными активами или остатком денежных средств и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов...